韦豪创芯王智：守正出奇，把握半导体投资与退出新机遇

上海交通大学集成电路校友会与芯原微电子联合举办的集成电路行业投资并购论坛上，韦豪创芯合伙人王智发表了题为“守正出奇，deepseek & high-stake”的演讲，深入分析了当前半导体行业的投资与退出策略，并对行业未来发展趋势进行了独到解读。

王智指出，集成电路行业已告别单纯的国产替代阶段，正朝着更高质量发展迈进。经历了资本市场波动后，行业逐渐回归理性。他强调，投资机构需秉持“守正出奇”的策略，在巩固优势的同时，积极探索新的投资机遇。

王智提到，韦豪创芯已投资80余个项目，而一些机构的项目数量甚至超过200个，面临巨大的管理挑战。他建议，投资机构应优先盘活现有资源，重点关注那些已渡过风险期、具备发展潜力的项目，并加大投资力度。他将这一策略概括为“DeepSeek & High-stake”，即通过深入调研和精准投资，追求高回报项目。

关于退出策略，王智认为，并购是当前市场环境下的重要选择。他分析了2024年7月至2025年3月期间A股市场半导体并购案例，指出成功率较低，并购并非易事，尤其是在当前监管环境下，单纯的金融套利模式难以奏效。他建议，投资机构应从产业协同角度出发，寻找合适的并购标的。

IPO政策收紧也给投资退出带来压力。王智援引证监会政策，指出虽然鼓励微盈利科技企业上市，但仍需谨慎推进。他建议投资机构更应关注企业长期发展潜力。

未来投资方向方面，王智认为，虽然人工智能、量子计算等领域潜力巨大，但半导体技术仍是核心基础。他建议关注人工智能、新材料、先进制程和散热技术等领域，以及消费电子领域局部创新带来的机会，例如AI眼镜等。

王智还分享了其对投资项目的分类思考，将项目分为“剩者”、“他者”和“幸者”三类，并分别提出了相应的投资策略。

在退出策略方面，王智建议关注港股市场，特别是对于急需上市的科技企业而言，港股是一个不错的选择。他还提出，投资机构可通过并购等方式，主动获取上市公司控制权，实现更可控的退出。

最后，王智强调，投资机构需保持灵活的心态，适应市场变化，并引用李小龙的“Be Water”理念，鼓励投资机构在并购和投资过程中保持开放和灵活的态度。