比特币黄金避险：哪个更稳妥？

Michael Saylor对数字货币的狂热，用“卖肾也要保住比特币”这句话就足以说明一切。最近比特币价格跳水，市场上不少人担心他的公司（前身为MicroStrategy）巨额的比特币投资要凉凉了。

这波行情，比特币市场冷得让人瑟瑟发抖，资金链也紧张得厉害，大家都在抛售。Saylor的公司是比特币的死忠粉，长期持有巨额比特币，现在面临利润缩水和股价下跌的双重打击。截止二月底，他们握着将近五十万个比特币，成本价差不多三百三十亿美元，现在价值却缩水不少，浮盈比之前峰值少了十几亿美元。与此同时，公司股价也跌了不少。

市场上都在传言，Saylor的公司可能会被迫卖掉比特币来还债。一些分析师指出，公司市值和比特币资产的溢价率下降得厉害，融资变得困难。不过，也有机构认为清算的可能性很小，因为他们有可转换债券这种特殊的债务结构，融资能力也挺强，而且Saylor本人持股比例很高，拥有很强的投票权，这些都是风险缓冲。就算比特币跌到三万三美元，他们的资产也远远超过负债。

他们有九十多亿美元的无担保债务，但大部分可转换债券利率很低，到期日都在2028年以后。即使有些债券的市场价格低于发行价，但离到期日还远，公司有足够的时间来应对。另外，他们持有的比特币并不是用来直接抵押贷款的，资金主要来自外部投资者。

这家公司背后站着很多大型机构投资者，这提升了他们的市场信誉和资本实力。数据显示，他们有超过一千四百家机构投资者，其中不乏一些响当当的名字。

尽管市场行情不好，Saylor仍然看好比特币的长期价值，甚至在价格下跌的时候还继续买入。他坚信比特币会成为全球储备资产，预测未来几年它的市值会大幅增长。他还把自己的股份捐给了支持比特币的慈善机构，进一步表明了他对数字货币的信心。

最近，公司改名为“Strategy”，还推出了新的品牌形象和网站，强调他们以比特币为核心的业务战略。他们积极参与行业发展，比如建立比特币联合办公场所，还跟监管机构会面，提出数字资产监管建议。

他们计划在2025年第一季度采用新的会计准则，如果届时比特币价格高于九万六千三百三十七美元，他们的盈利能力就能达到纳入标普500指数的标准。他们还给自己定了一个目标，希望2025年比特币能带来一百亿美元的收益，年化收益率达到15%。