中国股市技术驱动集会与新兴市场分道扬镳

中国股市的独特集会及其对新兴市场的影响

众所周知，中国股市的表现对其他新兴市场的影响越来越大。但这一次，中国股市的集会与新兴市场的表现有所不同，多个发展中的市场股票仍然停滞不前。

分析师认为，由于大多数中国股票的收益更多来自于持续的技术热潮，而非完全源自经济发展，因此这次集会对其他市场的影响较小。

自DeepSeek推出后，中国技术支持的股票集会始于1月。伦敦瑞银集团（UBS Group AG）新兴市场战略研究负责人Manik Narain指出，技术的提升是推动中国股票集会的主要因素。因此，他认为这不太可能对新兴市场产生“巨大的溢出效应”。

他补充说：“这不是2009年、2016年和2020年的经典中国剧本，最终变成被驱逐的EM恢复。”

自2024年8月以来，MSCI中国指数上涨了30%以上，而中国以外的新兴市场则下跌了7%，这与其他年份的情况相反，当时这两个市场都取得了收益。

在2009年至2010年之间，中国股票增长了63%，而新兴市场股价上涨了100%以上。最近，在2016年至2017年，中国股票增长了50%，而新兴市场广泛增长了46%。

AI模型DeepSeek推出时，中国股票最初受到1月中旬的技术提升的影响。在此之前，特别是在2024年9月，股票的增长略微超过了整体经济刺激。

同时，Kraneshares CSI中国互联网基金（追踪中国的ETF）在2025年获得了超过15亿美元的收入。尽管如此，Ishares MSCI新兴市场Ex-China ETF已成为自2022年以来每月流量之一。

法兰克福DWS International的首席投资官Vincenzo Vedda认为，中国在其他新兴市场的表现可能会持续更长时间。尽管如此，中国股市过于担心美国的关税政策。

唐纳德·特朗普总统已经对该国的汽车进口征收了25%的关税，并正在考虑宣布更多的“4月2日相互关税”。分析师暗示，更多的税款可能会使股市增长放缓，甚至导致新兴市场造成更多损失。

然而，一些资金已经开始减少对中国股票的持有。纽约Lazard Asset Management的投资组合经理Rohit Chopra甚至表示，他们从大多数资金中削减了一些中国股票。他声称他们的资金在中国暴露不足或权重过低。