Uniswap V4：DEX新功能与潜在限制

Uniswap V4：去中心化交易所的新篇章

2023年6月，Uniswap发布了Uniswap V4的草案代码，提出了对去中心化交易所（DEX）协议的重大新功能。这些新功能包括提供流动性池定制的“钩子”、提高跨池流动性效率的单例设计，以及重新引入原生ETH交易对。Uniswap V4预计将带来诸多好处，包括更大的定制性、更好的效率、降低的gas费用和更高级的交易策略。然而，Uniswap V4也存在一些潜在的限制，例如Uniswap可以收取部分提款费用，以及其许可证限制了其源代码的使用。

什么是Uniswap？

Uniswap是一个在以太坊区块链上运行的去中心化交易所（DEX）。它允许用户使用自动化做市商（AMM）模型交易各种数字资产，消除了对传统订单簿的需求。Uniswap最初受到以太坊联合创始人Vitalik Buterin关于链上自动化做市商概念的启发，由以太坊开发者Hayden Adams于2018年创建。截至2023年，Uniswap在DEX市场中处于领先地位，交易量和流动性深度都超过了其他DEX。Uniswap已经经历了多次迭代，分别在2020年和2021年推出了Uniswap V2和Uniswap V3。2023年6月，Uniswap发布了Uniswap V4的草案代码，包含了重大新功能。在深入探讨Uniswap V4的新功能之前，让我们回顾一下Uniswap的过去迭代，以更好地理解其演变过程。

Uniswap V1简介

最初的迭代Uniswap V1于2018年11月作为概念验证平台推出。其主要创新是引入了常数乘积做市商（CPMM）模型。Uniswap允许任何人将闲置的代币池化到特定的交易对（例如ETH/DAI）中，并从中赚取用户在流动性池中交易所产生的费用份额。Uniswap V1促进了ERC-20代币与以太坊（ETH）之间的代币交换，也允许两个ERC-20代币之间的交换。这个过程需要通过两个步骤进行：首先将ERC-20代币1交换为以太坊（ETH），然后将以太坊（ETH）交换为ERC-20代币2。这个过程是必要的，因为Uniswap V1的智能合约只支持ERC-20代币与以太坊（ETH）之间的直接流动性池。尽管Uniswap V1具有开创性，但它也有其局限性，包括定价算法的低效性可能被套利者利用，以及大额交易的高滑点。

Uniswap V2简介

为了应对Uniswap V1面临的挑战，Uniswap V2于2020年5月推出，带来了几个关键的改进。Uniswap V2调整了其AMM模型，引入了直接的代币对代币交换，导致滑点降低和资本效率提高。此外，V2引入了闪电交换，允许用户从流动性池中提取任意数量的资金，并在同一交易中做任何事情，只要在交易结束前归还提取的金额（加上费用）。这促进了套利和收益耕作机会，而无需预先资本。Uniswap V2还引入了时间加权平均价格（TWAP）的概念，使其他去中心化应用更容易安全地使用Uniswap的价格数据。

Uniswap V3简介

Uniswap V3于2021年5月推出，专注于解决与资本效率和集中流动性相关的问题。Uniswap V3允许流动性提供者选择特定价格范围内使用其资产，从而通过提高资本利用率赚取更高的费用。Uniswap V3还引入了多个费用层（0.05%、0.30%和1.00%），以更好地适应不同的风险水平和交易量。非同质化流动性（NFL）是另一个新功能，允许流动性提供者接收代表其在流动性池中份额的NFT，让用户可以在不影响池中底层资产的情况下交易、出售或转移其流动性位置。Uniswap V3的另一个值得注意的功能是与以太坊的Layer 2解决方案Optimism的集成，旨在降低交易费用并提高平台的可扩展性。

Uniswap V4的新功能

虽然Uniswap V4尚未正式发布，但其潜在功能和改进已在其草案代码和白皮书中公布。它们包括以下内容：

1. “钩子”和自定义池

Uniswap V4将通过引入“钩子”允许任何人进行定制，这些“钩子”是运行在流动性池生命周期各个点的合约。要更好地理解“钩子”，重要的是要认识到每个流动性池都有一个从创建到流动性被添加、移除或调整的生命周期。“钩子”允许开发者在池的生命周期的关键点添加执行指定操作的代码。例如，“钩子”可以被添加到流动性池中，以支持动态费用、添加链上限价订单，或作为时间加权平均市场制造者（TWAMM）来分散大订单以最小化价格影响。通过“钩子”对流动性池的定制可以是无限的，从使用各种链上预言机到将未使用的流动性存入借贷协议。最终，“钩子”将为开发者提供巨大的灵活性，以创建适合特定需求的定制流动性池。

2. 单例

在Uniswap V3中，每个流动性池都部署了一个新合约，这使得创建池和执行多池交换变得更加昂贵。Uniswap V4的一个重大变化是所有池都保存在一个合约中。这将提供重要的gas节省，因为交换不再需要在不同合约中持有的池之间转移代币。Uniswap估计，Uniswap V4可以将池创建的gas成本降低99%。

3. 闪电会计

单例设计补充了Uniswap V4中的另一个架构变化，称为闪电会计。在Uniswap的早期版本中，每个操作（如代币交换或向池中添加流动性）都以转移代币结束。在Uniswap V4中，外部转移仅在最后进行，这简化了池操作并降低了成本。单例和闪电会计使跨多个池的路由更加高效和经济。考虑到引入“钩子”将增加流动性池的数量，这一好处尤为有用。

4. 原生ETH交易对

Uniswap V4将重新引入原生ETH在交易对中。如上所述，Uniswap V1仅限于ETH/ERC-20代币对。然而，在Uniswap V2中，由于实现复杂性和对WETH和ETH对之间流动性碎片化的担忧，原生ETH对被移除。Uniswap V2和Uniswap V3都要求绝大多数用户在Uniswap协议上交易前将他们的ETH包装成WETH，这需要额外的gas。通过引入单例和闪电会计，Uniswap V4允许同时交易WETH和ETH对。这将有利于用户，因为原生ETH转移（21k gas）大约是ERC-20转移（40k gas）的一半gas成本。

Uniswap V4的好处

Uniswap V4旨在为流动性的创建和代币的链上交易开辟更多可能性。其好处包括：

1. 定制

“钩子”允许开发者以极大的灵活性向流动性池添加新功能。这有望促使具有定制交易功能的创新池的出现。

2. 效率

引入“钩子”、单例合约和闪电会计可能会提高交易路由的效率。

3. gas费用降低

Uniswap V4的新功能预计将进一步降低gas成本。这可能会吸引更多用户使用该协议。

4. 流动性提供者潜在收益增加

可能存在动态费用结构，为流动性提供者（LPs）提供更多控制和潜在收益增加的可能性。

5. 高级交易策略

像时间加权平均市场制造者（TWAMM）、限价订单和动态费用这样的新功能可能使之前版本中不可能的高级交易策略成为可能。这些可能对复杂的交易者具有吸引力。

Uniswap V4的潜在限制

Uniswap V4存在一些潜在的限制。它们包括：

1. 费用收取

Uniswap V4有两种独立的治理费机制：交换费和提款费，每种机制不同。类似于Uniswap V3，Uniswap治理（Uniswap DAO和UNI代币持有者）可以选择在特定池上收取封顶的交换费百分比。在Uniswap V4中，如果“钩子”最初选择为池启用提款费，治理有能力收取该提款费的封顶百分比。

2. 限制使用的许可证

Uniswap V4将在商业源代码许可证1.1下发布，该许可证限制了在商业或生产环境中使用Uniswap V4源代码长达四年，之后将永久转换为通用公共许可证（GPL）。这导致一些社区成员批评Uniswap的最新迭代实际上并非开源。

结语

去中心化交易所（DEX）市场是一个不断发展的空间，新的协议和平台定期出现。Uniswap是DEX领域的主导玩家，自2018年成立以来五年后发布了其第四个版本，每个协议的过去迭代都增加了新的升级，改进了功能。Uniswap V4的设计带来了旨在释放DEX无限可能性的重大变化。虽然这种开放设计为开发者提供了几乎无限的实验空间，但它可能在用户体验方面增加了显著的复杂性。用户需要仔细研究流动性池的运作方式，并在与池互动之前了解每个“钩子”的作用。尽管如此，Uniswap V4的潜在好处似乎是显著的。对于用户来说，始终重要的是要自己做研究（DYOR），并完全理解自己在做什么。