机构逆市加仓：比特币ETF规模迅猛增长

编译：luffy，foresight news

在加密货币领域，最关键的问题是：机构和专业投资者是否会大规模配置加密货币？这个问题比总统选举结果、国会加密立法前景、区块链技术发展更加重要。为什么呢？因为数据显示，目前世界上大多数投资资产主要由专业人士持有。研究表明，机构控制着美国证券市场约80%的份额。然而，机构持有的加密货币却非常少，最激进的估计也仅是比特币总供应量的10%左右。如果机构要持有50%的市场份额，他们需要购买约5000亿美元的比特币，这将对比特币价格产生巨大影响。那么，他们会购买吗？

比特币ETF上市后，美国证券交易委员会（SEC）要求机构使用13F表格按季度披露其ETF持仓情况。根据机构的披露数据，我们现在可以回答这个问题了。最新一批涵盖2024年第二季度的13F文件于上周公布，透露了一些有趣的信息。我总结了三个关键要点：

发现1：机构在持续购买比特币ETF

这是最重要的发现：机构在第二季度继续购买比特币ETF。比特币的价格在2024年第二季度下跌了12%，许多人想知道机构投资者是否会被吓跑？答案是没有。持有比特币ETF的机构投资者总数环比增长14%，从965家增至1,100家。他们在比特币ETF管理的总资产(AUM)中所占的份额也从18.74%增至21.15%（散户持有79%）。总体而言，机构投资者在本季度末持有的比特币ETF总额为110亿美元。在第二季度，112名在第一季度持有比特币ETF的投资者选择了卖出，而247家新公司进行了首次投资。最终，比特币ETF增加了135家新公司。在我看来，这是一个很好的迹象。如果机构在价格波动时还在购买比特币，那么牛市时的情况难以预想。

发现2：比特币ETF的机构采用速度极快

批评者常说，比特币ETF主要由散户投资者持有，他们持有比特币ETF资产管理规模的约79%，表明机构需求疲软。这完全是错误的。比特币ETF被机构采用的速度是ETF历史上最快的。根据彭博社Eric Balchunas的一份名单，我研究了有史以来增长最快的10只新ETF的机构持仓，这些ETF按上市一个月后的AUM排名。我研究了这些ETF在上市两个季度后的机构持有人数量和机构AUM总额，并与当前的比特币ETF持仓状况进行比较。这10只ETF的机构采用速度与比特币ETF比较差距巨大。最接近的是Invesco的QQQ，它于1999年3月推出，但我找不到该基金直到2001年第一季度的任何历史13F数据。换句话说，QQQ图表中的数字代表该基金上市九个季度后机构采用的情况。即便如此，比特币ETF的买家数量也是QQQ的3倍。有些人可能会认为，将比特币ETF总体与单个ETF进行比较是不公平的。但即使你只看单个比特币ETF，它们也会占据榜首。例如，Bitwise的比特币ETF（按AUM计算，第二季度末在比特币ETF中排名第四）在目前拥有的机构持有者（139人）比SPDR的巨头GLD（118人）还多。ETF是一种独特的投资产品，机构投资者和散户投资者都可以持有。我们不应该让散户投资者对比特币ETF的历史性采用掩盖另外一个事实：比特币ETF也比历史上任何其他ETF都更受机构投资者青睐。

发现3：大多数机构还处于试水阶段

还有一个需要注意的事实：文件显示，第二季度持有比特币ETF的中位投资者仅有0.47%的投资组合用于配置比特币。这是一个鼓舞人心的数字。在为专业投资者管理加密货币风险6年之后，我们注意到一个趋势，机构倾向于随着时间的推移建立自己的头寸。许多机构从投资组合的1%或更少开始，但随着时间的推移，这个数字会上升到2.5%甚至5%。我预计机构投资者的比特币ETF投资组合一年内将超过1%，然后持续上升。

结论：机构比特币ETF持仓会逐年增长

总而言之，我发现2024年第二季度的13F文件令人鼓舞。尽管比特币价格下跌，但机构在第二季度继续购买比特币ETF。数百家新的机构投资者进行了首次购买。而且，比特币ETF被机构采用的速度比历史上任何ETF都要快。作为ETF.com的前首席执行官，我见证了各种ETF的推出已有二十年。根据我的经验，大多数ETF持仓都是随着时间的推移而建立的：第一年可能是试水，但势头往往会在第二年、第三年、第四年和第五年逐渐增强。同样的事情也会发生在比特币ETF身上。毕竟，主要机构现在才刚刚开始开放比特币ETF的访问权限（摩根士丹利本月早些时候批准了它们）。我预计2025年比特币ETF的流入量将大于2024年，而2026年又将大于2025年。机构正在不断涌现，而且规模越来越大。