币圈指标详解：市值、MVRV、SOPR计算方法

总市场价值 | Market Capitalization

总市场价值是指一种资产的总网络价值，简单来说，就是所有现有单位的总价值。计算方法是将总流通供应量乘以最后交易的价格。这个指标常用来衡量加密资产的规模，特别是在与其他资产和市场进行比较时。总市场价值的重要性在于它反映了网络（区块链）的相对规模，是投资者关注的各种指标（如采用率、市场规模和风险）的基础变量。

总市场价值的计算公式是：总市场价值 = 价格（美元） × 总供应量 = 价格（美元） × 所有UTXO的价值

实现总市值 | Realized Capitalization

实现总市值与总市场价值类似，但它是根据每个UTXO上次移动时的价格来估值的，而不是当前市场价格。它反映了网络中所有硬币的已实现价值，而不是它们的市场价值。实现总市值减少了那些丢失或长期未移动的硬币的影响，并根据它们在链上的实际价格进行加权。当比特币以低于当前价格的价格被花费时，实现总市值会重新评估这些代币的当前价格，从而增加实现总市值；反之亦然。实现总市值可以被视为资产中储存价值的指标，是对链上总成本基础的估计，也是创建其他指标的重要基础变量之一。

实现总市值的计算公式是：实现总市值 = UTXO被创造时的价格（美元） × 流通供应量

MVRV 比率 | MVRV ratio

MVRV比率是Market Value（市场价值）和Realized Value（实现价值）两个指标的比率，用于了解价格何时高于或低于“公允价格”，并评估市场盈利能力。通过比较这两个指标，MVRV可以帮助找出市场顶部和底部，因为它们分别反映了投资者的未实现利润和亏损。MVRV比率的基础是总市场价值（当前供应的市场价值）和实现总市值（供应的成本基础）。

当MVRV比率较高或呈上升趋势时，意味着比特币供应的市场价值相对于实现价值（成本基础）正在增加，较高的值表明系统中有较大程度的未实现利润，增加了投资者获利了结的可能性。当MVRV值大于3.5时，通常是牛市后期阶段的强烈信号，增加了投资者卖出的可能性。相反，当MVRV比率较低或呈下降趋势时，意味着比特币供应的市场价值相对于实现价值（成本基础）正在下降，较低的值表明系统中未实现利润的程度较小，可能表明估值过低或需求动态不佳。

MVRV比率的计算公式是：MVRV RATIO = 总市场价值（Market Cap） / 实现总市值（Realized Cap）

MVRV Z分数 | MVRV Z-score

MVRV-Z分数用于评估资产相对于其“公道价格”何时被高估或低估。当市场价值显著高于实现价值时，历史上表明市场顶部（红色区域），而相反表明市场底部（绿色区域）。MVRV-Z分数可以很好地帮助我们找到市场顶部和底部。

MVRV-Z分数的计算公式是：MVRV-Z分数 = {(总市场价值（Market Cap） - 实现总市值（Realized Cap))} / 标准差

长期持有者-MVRV比率 | LTH-MVRV ratio

长期持有者-MVRV比率仅计算155天或更久的UTXO，用于评估长期投资者的行为。这个指标是MVRV比率的一个变体，专注于长期持有者的情况。

长期持有者-MVRV比率的计算公式是：LTH-MVRV比率 = 总市场价值（Market Cap） / 实现总市值（Realized Cap） (仅155天或更久的UTXO)

花费成本利润比 | SOPR

SOPR指标提供对特定时间范围内宏观市场情绪、盈利能力和损失的观察，反映了所有在链上移动的比特币的已实现利润程度。SOPR的衡量方法是仅考虑在所考虑的时间范围内移动的硬币，并分别取UTXO创建时和被花费时的法币值（USD）比率。

当SOPR值大于1时，代表当天移动的硬币平均在获利的情况下出售（出售的价格大于支付的价格）。当SOPR值小于1时，意味着当天移动的代币平均在亏损的情况下出售（出售价格低于支付价格）。当SOPR值恰好为1时，意味着当天移动的代币平均在收支平衡（不盈利也不亏损）时出售代币。SOPR趋势更高意味着利润正在实现，之前非流动性的供应可能会重新回到流动性循环中；SOPR的下降趋势表示正在实现损失，出售套利机会减少。

SOPR值的计算公式是：SOPR值 = 现价 / 过去买入的价格

花费成本利润比（调整后） | aSOPR

调整后的SOPR与原先的SOPR指标大致相同，但过滤掉了低于一个小时的新币的所有交易记录。寿命较短的UTXO通常不代表比特币的买卖，更多情况下是包含了中继的交易或是找零。在过滤掉这些“杂讯”之后的aSOPR能够消除中继交易的影响，提供了市场更准确的实际交易信号，能够更有效地捕捉具有实质经济影响的活动。

aSOPR的计算公式与SOPR相同，但去除掉低于一个小时的交易数据。

长期持有者－花费成本利润比 | LTH-SOPR

LTH-SOPR仅包含长期持有者，也就是持币超过155日的UTXO的SOPR值，用于评估较为资深、有智慧的投资人行为和交易状况。与短期持有者相比，长期持有者对比特币市场有更多的了解和经验。超过155日的UTXO不太可能被消耗，因此通常被认为是属于非流动性循环供应。长期持有者通常不太对市场波动作出反应，并且对于持有比特币资产有更高的基本信念。在155天的过程中，市场波动和价格通常会朝着高于或低于创建UTXO的价格方向波动，因此当LTH花费手中比特币部位时，通常会实现可观的利润或损失。与标准SOPR指标和其他变体指标（aSOPR和STH-SOPR）不同，LTH-SOPR通常达到相对较大（>2.0）和较小值的值（<1.0）。

LTH-SOPR的计算公式与SOPR相同，但只包含超过155日的交易数据。

短期持有者－花费成本利润比 | STH-SOPR

STH-SOPR用于评估最近刚进入市场的短期投资人的行为和盈利。小于155日的UTXO有更高的机会被消耗，通常被认为是正常循环供应的一部分。STH-SOPR在只筛选这些较为“年轻的币”的情况下，去估计短期持有者群体所实现的损益比率。这提供了对于新投资人的行为和情绪的观察，短期持有者对于价格的敏感度更高，在市场波动之下，花费他们手中比特币部位的情况更容易发生。

STH-SOPR的计算公式与SOPR相同，但只包含低于155日的交易数据。

未实现利润／损失 | Unrealized Profit/Loss

未实现净利润／净损失 | NUPL - Net Unrealized Profit/Loss

未实现净损益指标主要是要解决这个问题：如果今天将所有人的持有部位卖出，投资人将会获利／损失多少？通过查看、创建UTXO时的价格与现价之间的差距，我们可以确定该UTXO中的比特币是处于未实现利润（价格上升），还是处于未实现损失（价格下降）的状态。在整体网络中查看这项指标时，我们可以看到整体而言有多少资产是获利，又有多少是处于亏损的。NUPL指标则是专门用于查看未实现利润和未实现损失之间的差异，来判断网络整体的总体盈亏。任何大于0的值都表示网络目前处于净利润的状态，低于零的值表示网络处于净亏损状态。一般来说，NUPL距离0越远，市场则越接近顶部和底部。在市场顶部（蓝色）时卖出手中部位，获利了结；在市场底部（红色）时，重新进入市场。

NUPL的计算公式是：NUPL = 总市场价值 - 实现总市值

未实现利润 | Unrealized Profit

通过查看、创建UTXO时的价格与现价之间的差距，我们可以确定该UTXO中的比特币是处于未实现利润（价格上升），还是处于未实现损失（价格下降）的状态。未实现利润表示在价格比现价更低时所创建的UTXO的应计总利润。

未实现利润的计算公式是：未实现利润 = 价值 ×（现价 - 创建时价格）（对于所有获利中的UTXO）

未实现损失 | Unrealized Loss

通过查看、创建UTXO时的价格与现价之间的差距，我们可以确定该UTXO中的比特币是处于未实现利润（价格上升），还是处于未实现损失（价格下降）的状态。未实现损失表示在价格比现价更高时所创建的UTXO的应计总利润。

未实现损失的计算公式是：未实现损失 = 价值 ×（创建时价格 - 现价）（对于所有亏损中的UTXO）

长期持有者－未实现净利润／净损失 | LTH-NUPL

LTH-NUPL仅考虑寿命至少为155日以上的UTXO，用于评估长期投资人的行为。

LTH-NUPL的计算公式是：LTH-NUPL = 相对未实现利润 - 相对未实现损失（155日的UTXO）

短期持有者－未实现净利润／净损失 | STH-NUPL

STH-NUPL仅考虑寿命至少为155日以下的UTXO，用于评估短期投资人的行为。

STH-NUPL的计算公式是：STH-NUPL = 总市场价值 - 实现总市值（<155日的UTXO）