以太坊现货ETF获批为何未引爆市场？

以太坊现货 ETF 获批：市场反应与未来展望

北京时间 5 月 24 日凌晨 5 时，美国证券交易委员会（SEC）批准了多个以太坊现货 ETF 的 19b-4 表格，包括贝莱德、富达和灰度的 ETF。然而，尽管表格已获批准，这些 ETF 仍需等待 S-1 注册声明的生效才能正式交易。

此前，Galaxy Digital 发布的报告预测，以太坊现货 ETF 可能在 7 月或 8 月上市。彭博的 ETF 分析师 James Seyffart 也表示，以太坊现货 ETF 在 6 月中旬上市并非不可能。

以太坊现货 ETF 从无人看好到通过率一夜之间从 7% 飙升至 75%，ETH 价格也屡破 3800 美元大关。就在比特币 ETF 通过四个多月后，以太坊 ETF 紧接着获批。尽管市场风向急转的原因仍有争议，但普遍认为监管机构的认可将对以太坊及其他加密货币产生不同程度的影响。

今日以太坊现货 ETF 通过后，ETH 价格在凌晨 5 时短暂突破 3900 美元，但随后一直维持在 3700-3850 美元之间。为什么 ETH 没有迎来期待中的“大暴涨”？我们来听听各位加密 KOL 的分析与观点：

BITWU.ETH（加密 KOL）：

为什么以太坊现货 ETF 通过没有迎来暴涨？很多人可能不太明白这个问题。昨夜 SEC 通过的是 8 个以太坊现货 ETF 的 19b-4 文件，这是一种表格，用于向 SEC 通报允许 ETF 在交易所交易的规则变更，比如引入新的产品、修改交易机制或其他相关的交易所政策。一旦提交，SEC 会对这个提案进行审查，并公开征求公众意见，然后决定是否批准。但 19b-4 文件通过后并不代表 ETF 通过，正式通过上市还需要 ETF 发行人获得 SEC 批准的 S-1 文件。S-1 文件是公司向 SEC 提交的注册声明，用于首次公开发行（IPO）或其他证券发行，包括 ETF 的上市。只有 SEC 对 S-1 文件的审核完成并给予批准后，S-1 文件生效，基金管理人才可以继续准备 ETF 的正式上市，包括确定上市日期和进行市场营销。总的来说，19b-4 通过，代表这事儿有戏；S-1 通过后，才算是板上钉钉，目前这一流程大约需要数周到数月的时间，所以价格短时间内并不会突飞猛涨。再加上多个现货以太坊 ETF 已在 DTCC 网站列出，很可能就是比特币现货 ETF 的剧本了！

Fiona（加密 KOL）：

ETH ETF 突然这么大的转折，民主党出力很大，快要大选再不发力就来不及了。从众议院投票 FIT21 民主党一边倒的局势也可以看到，上头的人发力了！今天想了想 ETF 的最直接利好还是 ETH 本身，其次就是 PoS 的 ETH 如果能有 ETF，那下一个 SOL 也有机会了。

链研社（加密 KOL）：

SEC 一次性批准了 8 只现货以太坊 ETF，包括贝莱德、富达和灰度的 ETF。虽然表格已获批准，但上市交易仍需批准发行人计划的 S-1 表格，这个时间预计几周到 3 个月完成。和之前预判不一样的是 SEC 是一次性通过，而不是只批准一个，意味着这次 ETH 还是要经历灰度的以太坊抛压，这部分大概有 100 亿美金。灰度的 GBTC 当时抛压在 210 亿美金，ETHE 持仓是 100 亿美金不到，比特币现货 ETF 上市首日流入是 3 亿美金，以太坊现货 ETF 又会有多少资金流入呢？灰度开始赎回后，ETH 本身的买盘可能没办法承受这么大的抛压。所以我会选择在交易正式落地前把大部分 ETH 仓位止盈换仓到 BTC、BNB、SOL。

Kay Capital（加密 KOL）：

ETH ETF 通过了会怎样？ETH 的远古巨牛。BTC ETF 通过以前，整个市场第一次面对 ETF 通过，总体有三种剧本猜测：1. 和历史每次一样，重大事件落地就是顶部（短期空）；2. ETF Inflow 带来的小碎步慢牛（多）；3. ETF 变成一个 Blur，给早期巨鲸，尤其是 GBTC，提供前所未有的流动性和出货机会（长期空）。预期非常不一致，带来了一个大约 20% 的跌幅，随后是从 38000 开始几乎翻倍的牛市。ETH ETF 如果通过，大多数人的预期一定是模仿 BTC ETF 的先跌后涨，那么大概率就是对这个预期的 front-run。也就是直接拉上去。ETH 这轮的涨幅并不多，ETH ETF 可能加速通过的预期，也只是这周出现，拉升不过 20%，远远低于 BTC 一倍的涨幅。ETH 的价格这轮被压抑太久了，汇率在历史上的密集成交区。如果通过，传统懂毛线的 ETH 链上活动活跃度降低？懂毛线的这轮缺少传奇叙事？ETHE 远远小于 GBTC 的抛压。现在的宏观情况：美股四大指数多头排列，英伟达 earning call 超预期、拆股，VIX 跌到一年最低，短期美元和美债很难持续走强，FIT21 法案通过和选举捐款需要。也就是说，市场的最小阻力方向，就是 ETH，就是向上！我们要学会：逢场作戏！这是我们对传统钱的 front-run，珍惜机会。在之前的《Crypto 行业，下一个大 Catalyst 是什么？》中我分享过：「只有美国 ETH ETF 通过，能够带来独享于币圈的狂欢，带来史诗级别的山寨季，带来无数的 dumb money 和 euphoric times。很简单的逻辑，Shitcoin ETF 通过，就像家暴/女装/前列腺按摩一样，只有 0 次和无数次。」一旦 ETH ETF 通过，人们就会开始幻想 SOL / AVAX / PEPE / DOGE ETF 的通过，即使 SOL 被 SEC 钦点为证券过，但不重要，有情绪和 momentum 即可。按认知操作，预判到了就要知行合一。仓位相关：7 成 ETH，3 成 PEPE，准备迎接气势如虹的长牛。日本前首相安倍晋三在 2016 年美国总统大选前提前与希拉里会谈，但川普总统当选后，安倍态度一百八十度转变，马上飞往美国会晤川普总统，并引用易经：「大人虎变，君子豹变」来回应外界对他的转变态度。大国掌握情势的变化，如同老虎的斑纹随着季节的变化而改变，而其他的国家也应像豹子一样，体察局势的变化而做出调整，才足以在诡谲多变的国际政经情势中安身立命。

Dovey Wan（Primitive Ventures 创始人）：

短期：ETF 批准的边际可泵性递减+11B 总 ETHE 加上 2.5% 的费用以及（错过质押奖励的隐藏成本）。长期：我们将开始看到越来越多的 ETF 和其他结构进入市场，贝莱德和类似机构发行加密指数产品，想象一下混合 S&P500 95% BTC 5% 指数 ETF 或 50% 黄金 50% BTC ETF 或 50% FAANG 50 种 BTC/ETH/SOL 混合币，对于普通人来说更容易获得，实际上人们点击按钮并从 401k 购买。从长期来看，我认为将需要多个周期，就像 CME 期货在 2017 年牛市中推出，但在本次牛市中交易量仅超过了 Binance 期货。