比特币坚守：Strategy多头策略面临清算压力

迈克尔·塞勒（Michael Saylor）曾说过“卖肾也要保住比特币”，这句豪言壮语充分展示了他对数字货币的坚定信念。然而，随着近期比特币价格的暴跌，市场开始担忧Strategy公司（前MicroStrategy）的大量比特币投资可能面临清算风险。

比特币市场持续低迷，流动性紧张，这加剧了市场的抛售压力。作为比特币的长期持有者，Strategy公司面临着利润回撤和股价下跌的双重压力。截至2月28日的数据显示，Strategy持有499,096枚比特币，总成本接近331.2亿美元，目前价值395.7亿美元，浮盈已从之前的近200亿美元峰值大幅缩水至64.5亿美元。与此同时，Strategy的股价也从年内高点下跌了超过39.4%。

市场担忧Strategy公司可能被迫清算其比特币资产。分析师指出，Strategy的市值与其比特币资产的溢价率已大幅下降，这增加了其融资难度。然而，分析机构The Kobeissi Letter认为清算的可能性极低，因为Strategy公司拥有可转换债券的特殊结构、强大的融资能力以及塞勒持有的高比例投票权，这些因素共同构成了有效的风险缓冲。即使比特币价格跌至33,000美元，Strategy的资产仍将远超其债务。

Strategy公司目前拥有92.6亿美元的无担保债务，但大部分可转换债券的利率极低，且到期日均在2028年以后。即使部分债券面临市场价格低于发行价的压力，但其到期日较远，给予公司充足的应对时间。此外，Strategy持有的比特币并非直接用于抵押贷款，其资金主要来自外部投资者。

Strategy公司拥有众多大型机构投资者，这增强了其市场信誉和资本支持。根据Fintel的数据，Strategy拥有超过1400家机构投资者，包括Susquehanna International Group、Vanguard Group等知名机构。

尽管市场低迷，塞勒依然坚定看好比特币的长期价值，甚至在价格下跌时继续增持。他认为比特币将成为全球储备资产，并预测其市值将在未来几年大幅增长。他还宣布将个人股份捐赠给支持比特币的慈善机构，进一步体现其对数字货币的信心。

Strategy公司近期更名为“Strategy”，并推出了新的品牌形象和网站，以强调其以比特币为中心的业务战略。公司积极参与行业发展，例如建立Bitcoin Hub联合办公场所，并与SEC会面，提出数字资产监管建议。

Strategy公司计划在2025年第一季度采用新的会计准则，如果届时比特币价格高于96,337美元，其盈利能力将满足标普500指数纳入条件。公司设定了2025年100亿美元的比特币收益目标，年化收益率为15%。