以太坊逆势崛起：错过将后悔

Bitwise的Matt Hougan最近发表了一篇文章《对以太坊逆势押注》，他认为尽管目前以太坊似乎不受待见，许多人对其持怀疑态度，但这种风潮很快就会过去，人们会意识到自己错过了以太坊的潜力。

ETH/BTC汇率重回2021年低点

最近，ETH/BTC汇率创下了三年来的新低，回到了2021年4月的水平。今年以来，以太坊的涨幅远不及主要竞争对手Solana。具体数据如下：

BTC上涨了38%，SOL上涨了31%，而ETH仅上涨了3.23%。Matt Hougan还指出，以太坊社区的氛围也相当低迷。

现在没人喜欢以太坊

Matt Hougan列举了几项导致以太坊目前低迷的原因：

首先是选举风险。以太坊在即将到来的美国总统大选中面临实质性风险。虽然比特币在很大程度上已被视为非证券，甚至SEC主席Gary Gensler也承认这一点，但以太坊却没有这样的待遇。SEC似乎认为以太坊的质押是一种证券，并且对以太坊推动的DeFi生态系统有严重担忧。如果哈里斯胜选并延续拜登对加密货币的敌意政策，以太坊可能会面临更大的挑战。

其次是来自Solana等新兴公链的激烈竞争。这些新公链具有更高的吞吐量和更低的成本，Solana尤其是主要的挑战者。此外，其他现有和即将推出的公链也在施加压力。在加密领域，追逐新技术而非旧技术的观念盛行，因此「看好Solana及其它新公链，看空以太坊」成为了主流想法。

第三是具有挑战性的代币经济学。过去几年，以太坊通过扩展L2交易量而非核心L1取得了巨大成功，Base、Arbitrum和Optimism等L2的活动激增。但L2的兴起使得以太坊的收入降至四年新低，许多人开始质疑这种发展策略是否会搬起石头砸自己的脚。

最后是ETF表现不佳。以太坊现货ETF并没有像比特币ETF那样取得压倒性的成功。尽管ETF筹集了数十亿美元，但也被灰度ETHE的27亿美元流出所抵消。

以太坊主导多数大型加密应用

尽管有上述担忧，Matt Hougan认为人们忽略了更广泛的视角。以太坊和Solana等公链都在努力打造一个「公共计算机」、一个所有人都能使用的全球数据库，并用于开发应用程序。但当你观察哪些应用正在取得突破性成功时，你会发现它们几乎都被以太坊主导：

稳定币：超过一半的稳定币都在以太坊上发行。

DeFi：超过60%的所有DeFi资产锁定在以太坊上。

Polymarket：突破性的预测市场最终在以太坊上落脚。

还有很多其他例子。Matt Hougan指出，当BlackRock今年想要打造代币化的货币市场基金时，选择了以太坊，该基金目前管理超过5亿美元的资产；当Nike推出名为.Swoosh的Web3创作平台时，也选择了以太坊。他打赌，当下一个大型传统公司想要做区块链产品时，他们也会选择以太坊。

区块链的微软

Matt Hougan继续列出以太坊的各项优势：

比主要竞争对手大5倍的市值

拥有最活跃的开发者和最活跃的用户

唯一在美国拥有少量监管支持的可编程区块链

拥有蓬勃发展的监管期货市场及价值数十亿美元的ETF市场

他认为，以太坊就像区块链世界的微软。尽管大家都在谈论谷歌、Slack和Zoom，认为这些应用带来了革命性技术，但微软仍然比这些公司更大。这并不意味着他不看好Solana等公链，它们正在产生重大影响，也有许多优势，但他认为人们太快忽略了以太坊及其生态系统在现实世界中已经取得的成功。在他看来，以太坊面临的挑战微不足道，而它的机会正在涌现。当大选临近或出现任何监管明确性时，市场将重新评估以太坊，因此在年底它看起来更像是一个潜在的逆势押注。