期权交易必知：Delta、Gamma、Theta、Vega详解

简要摘要

希腊值——Delta、Gamma、Theta和Vega——是衡量期权对特定参数敏感性的财务计算。Delta（Δ）显示期权价格与标的资产价格每变动1美元的变化率。Gamma（Γ）衡量期权Delta基于标的资产价格每变动1美元的变化率。

Theta（θ）衡量期权价格对其剩余到期（或过期）时间的敏感性。Vega（ν）衡量期权价格基于隐含波动率每变动1%的敏感性。

引言

参与衍生品交易需要比现货市场更多的知识。对于期权交易，掌握希腊值是新手必须学习的重要工具之一。它们为管理风险提供了一个基本框架，帮助你做出更明智的交易决策。

一旦你熟悉了这些希腊值，你将能够更好地理解期权市场分析，并参与关于买权、卖权和其他期权话题的更广泛讨论。

什么是期权合约？

期权合约是一种金融工具，它赋予你以预定价格（行权价）购买或出售标的资产的权利，但不是义务；它还有一个到期日。

期权合约主要分为两类：买权和卖权。买权允许持有者在有限时间内以行权价购买标的资产，而卖权允许持有者在有限时间内以行权价出售标的资产。期权的当前市场价格称为其溢价，由卖方（称为编写者）作为收入获得。

如果你熟悉期货合约，你可能会注意到一些相似之处。期权既提供对冲机会，也提供投机机会，参与方采取相反的看跌和看涨立场。

你可能希望锁定标的资产的特定价格，以便更好地规划未来的财务状况。你也可能希望根据预测的价格变动，以有利价格买入或卖出标的资产。

不同的希腊值是什么？

在期权交易中，你会经常看到关于希腊值的讨论。这些财务计算衡量期权对特定参数（如时间和波动率）的敏感性。希腊值帮助期权交易者对其持仓做出更明智的决策，并评估其风险。期权交易中使用的四个主要希腊值是Delta、Gamma、Theta和Vega。

Delta（Δ）

Delta（Δ）显示期权价格与标的资产价格每变动1美元的变化率。这项计算代表期权价格相对于标的资产价格变动的敏感性。

Delta在买权中介于0和1之间，在卖权中介于0和-1之间。标的资产价格上升时，买权溢价上升，资产价格下降时，买权溢价下降。另一方面，标的资产价格上升时，卖权溢价下降，资产价格下降时，卖权溢价上升。

如果你的买权Delta为0.75，标的资产价格每上升1美元，理论上期权溢价将增加75美分。如果你的卖权Delta为-0.4，标的资产价格每上升1美元，溢价将减少40美分。

Gamma（Γ）

Gamma（Γ）衡量期权Delta基于标的资产价格每变动1美元的变化率。这使其成为Delta的一阶导数，期权的Gamma越高，其溢价价格就越不稳定。Gamma帮助你理解期权Delta的稳定性，对买权和卖权总是正值。

假设你的买权Delta为0.6，Gamma为0.2。标的资产价格上升1美元，其买权溢价增加60美分。然后，期权的Delta也向上调整0.2至0.8。

Theta（θ）

Theta（θ）衡量期权价格对其剩余到期时间的敏感性。更具体地说，期权的Theta显示其溢价价格随着到期日的临近每天变化的情况。

Theta对于持有多头（或购买）仓位的人来说是负值，对于持有空头（或出售）仓位的人来说是正值。对于持有者来说，期权的价值总是随着时间的推移而减少，其他条件不变；这适用于买权和卖权合约。如果你的期权Theta为-0.2，其价格将随着到期日的临近每天变化20美分。

Vega（ν）

Vega（ν）衡量期权价格基于隐含波动率每变动1%的敏感性。它依赖于隐含波动率的计算，即市场对标的资产价格可能变动的预测。Vega始终为正值，因为期权价格增加时，其隐含波动率也增加，其他条件不变。

一般来说，波动率越高，期权就越昂贵，因为达到行权价的可能性更大。期权卖方将从隐含波动率的下降中受益，而买方将因此处于不利地位。来看一个基本例子：如果你的期权Vega为0.2，隐含波动率上升1%，溢价应增加20美分。

我可以将希腊值用于加密货币期权合约吗？

加密货币通常被用作期权的标的资产。使用加密货币在计算或使用希腊值时没有任何区别。然而，请注意，加密货币可能具有高度的波动性，这意味着依赖于波动性或方向的希腊值也会经历较大的波动。

结语

掌握了四个主要的希腊值后，你将能够更快地评估你的风险状况。期权交易具有相对较高的复杂性，理解像希腊值这样的工具对于负责任地交易至关重要。此外，这里介绍的四个希腊值并不是唯一存在的。你可以通过探索次要的希腊值继续你的期权研究。