美股屡创新高，BTC为何下跌？

近来，BTC与美股纳斯达克指数的走势出现了有趣的背离现象：纳指不断创出新高，而BTC却在下跌，并带动了整个加密货币市场的大幅下挫。这与我们传统上认为的BTC与纳指呈正相关的印象相悖。那么，这背后的逻辑是什么呢？历史上是否有过类似的现象？本文将通过回顾本轮和上轮牛市，尝试探究两者在不同时间维度上的相关性变化。

事实上，BTC与美股并非总是保持固定系数的正相关关系，它们在不同周期阶段的相关程度会有所不同。通过回顾上一个牛市和本轮牛市，我们可以发现以下几个规律：

1. 两者上涨的起点和终点在时间上是完全一致的。

2. 两者的上涨过程不同。纳指上涨速度较为稳定，从K线图上看近似于固定斜率的直线。相比之下，BTC的上涨更像是指数增长，初期上涨速度较慢，但在某个时间点后会出现迅速拉升，而这个加速上涨的“拐点”通常对应于纳指上涨阶段的第一次回调稳住。

3. BTC第一次见顶通常对应于纳指上涨阶段的第二个回调小平台。

那么，当前市场所处的位置对应历史上的哪个阶段呢？市场正在经历的美股涨BTC跌的情况是否有迹可循？

我们发现，在两轮牛市的大部分时间里，BTC与美股是保持正相关性的，虽然也有负相关阶段出现，但并非主导。在上个牛市中，BTC第一次见顶后，纳指继续上涨，而BTC回调，两者走势出现背离（下图中黄色方框的部分），这与当前市场的情况非常相似，看来历史总是在相同的地方重演。

那么，接下来市场会如何发展？BTC与纳指的背离会持续多久，又将如何恢复？从时间和力度两个方面来看：

1. 在上轮牛市中，两者的背离持续时间并不长，从周线图上看大约持续了9周，随后又恢复到正相关关系（周线级别）。

2. 在上轮牛市中，两者恢复正相关性的时间点是在BTC日线级别出现明显的下跌力度衰竭并到达重要支撑位置时。

如果用历史的标准去衡量当前市场，还未完全满足背离恢复的条件，我们需要等待更多的K线资讯来确认。

如何从逻辑上理解两次牛市中都出现的这一段特殊的共同走势呢？不管是BTC、黄金还是美股，它们所处的宏观环境是相似的，价格都要受到金融流动性、无风险资产收益率等因素的制约。BTC作为弹性更好的资产种类，能在牛市确立的初期强势拉升，大幅跑赢美股，但物极必反，没有永远的强势，在主升后又会出现弱于美股的情况，这与山寨币和BTC的关系有异曲同工之妙。

从另一个角度看，在主升阶段，市场流动性足以支撑资产价格整体上涨，但在上涨到一定程度后，上涨的燃料或动力出现力竭，难以支撑全品类资产的集体上涨，资产之间就可能会出现此长彼跌的情况。

从事件型因素上看，市场近期受到了来自德国政府和门头沟抛压的影响。不论如何解读这一段走势，最终BTC在调整充分到位后还是会恢复到与美股的正相关。