Solana生态DEX Raydium全景解读

深入解读Solana生态DEX Raydium的现状

2024年，Solana无疑成为了主流区块链之一，尤其是memecoins的热潮几乎都是在Solana上掀起的。这不仅让Solana的价格今年飙升了约680%，也让其生态系统如Drift、Jito和Jupiter等项目大放异彩，拥有数十亿美元的代币估值。与此同时，Solana的活跃地址和每日交易量也超过了其他所有链。

在Solana生态系统中，Raydium作为首要的DEX，占据了核心地位。就像淘金热中的卖铁锹者，Raydium通过为memecoin热潮提供流动性和交易动力，巩固了自己在Solana生态系统中的重要基础设施地位。本文将通过数据驱动的方法，运用第一性原理，拆解Raydium在Solana生态系统中的地位。

Raydium简介

Raydium于2021年推出，是Solana上首个自动化做市商（AMM），以其无需许可的池创建、闪电般的交易速度和赚取收益的方式而闻名。其独特的混合AMM模型，允许与中央限价订单共享闲置的池流动性，这在当时的DEX中是独一无二的。虽然这一功能后来关闭，但Raydium目前提供了三种不同类型的池：标准AMM池（AMM v4）、恒定产品交换池（CPMM）和集中流动性池（CLMM）。每次在Raydium上的兑换都会收取少量费用，用于激励流动性提供者、RAY回购和金库。

Solana生态DEX概况

Solana在2024年成功跻身头部L1区块链，其TVL仅次于Tron和Ethereum。Solana在用户活动指标上表现突出，如日活地址数、日交易量和DEX交易量。这主要得益于Solana上的memecoin热潮、快速且低成本的结算，以及DApps的流畅用户体验。像$BONK和$WIF这样的代币市值达到数十亿美元，加上Pump.fun的出现，Solana成为了memecoin交易的大本营。

Raydium在Solana DEX中占据了60.7%的市场份额，交易量最高。这得益于其支持从memecoin到稳定币的多种活动，以及在创建新市场时为池创建者和流动性提供者提供的多种选择，允许进行初始价格发现，同时在SOL-USDC、稳定币、LST和其他市场上保持竞争力。

Raydium是最具流动性的DEX，交易者倾向于选择流动性最大的交易所以避免滑点。流动性吸引流动性，形成了一个正向的飞轮，吸引更多的LP和交易者。

Memecoins与Raydium之间的关系

Raydium的流行与Solana上的memecoin热潮密切相关，尤其是Pump.fun的出现。这个memecoin发布平台自今年早些时候成立以来，已经获得了超过1亿美元的费用。当在Pump.fun上推出的代币达到69,000美元的市值时，Pump.fun会自动将价值12,000美元的流动性存入Raydium。这形成了一个良性循环：Pump.fun与Raydium结合，memecoins在那里发行，人们在那里交易，获得流动性，吸引更多memecoins发行，循环往复。

虽然Pump.fun依赖Raydium，但Raydium并不只依赖memecoins。过去30天交易量最大的3个代币对是SOL-USDT/USDC，占总交易量的50%以上。SOL-USDC对的交易量远远超过所有其他DEX对，显示整个生态系统的交易量不一定只由memecoin驱动。尽管如此，memecoin的波动性对Raydium的收入和费用贡献很大，尤其是在市场行情不佳时。

虽然收入可能随着市场波动而起伏，但TVL作为衡量DEX可持续性的指标，显示了Raydium的反脆弱性。就像一个繁忙的购物中心，Raydium的TVL保持稳定，证明了其作为Solana生态系统的主要产品和最具流动性的DEX的能力。

Raydium与聚合器

Jupiter作为Solana生态系统中的关键聚合器，通过包括Raydium在内的多个DEX的最有效路径进行交易。Raydium作为流动性提供商，为Jupiter的许多交易提供支持。虽然Raydium和Jupiter并不直接竞争，但Raydium的有机交易量份额正在缓慢增加，而Jupiter的份额则缓慢减少。Raydium占Jupiter所有挂单交易量的近50%，表明Raydium正在构建一个更强大、更自给自足的平台，直接吸引用户而不是依赖聚合器。

Raydium与The World

通过Artemis插件构建的对比表，Raydium与Solana上的其他DEX以及其他链上的传统DEX进行了比较。Raydium在所有DEX中拥有最低的MC/Fees和FDV/Fees，日活用户数最多，TVL也远高于其他DEX。此外，Raydium的年化DEX交易量是Aerodrome的两倍多，但MC/Earnings比率较低。

Raydium代币

Raydium的代币经济学设计得当，团队和种子代币在TGE后的前12个月内完全锁定，并在第13-36个月内每天线性解锁。$RAY的持有者可以质押代币获得额外的$RAY，同时$RAY也用于吸引流动性提供者加入Raydium。Raydium的年通胀率极低，其年化回购是DeFi中最好的之一。每次兑换都会收取少量交易费，用于激励流动性提供者、RAY回购和金库。Raydium累计交易量超3000亿美元，成功回购了大约3800万RAY代币，相当于价值5200万美元。

Raydium的案例

总之，Raydium在Solana上的所有DEX中处于领先地位，并且随着Solana的持续增长而不断取得成功。过去一年的增长表明，Raydium不会很快停止，因为memecoins热潮依然火热，最新的热潮围绕着人工智能（如 $GOAT）。作为Solana上的主要流动性提供商和AMM，Raydium的独特地位使其在从新兴趋势中获取市场份额方面具有战略优势。其对创新和生态系统增长的承诺体现在频繁的升级、对流动性提供商的激励以及与社区的积极参与。这些因素表明，Raydium不仅准备好适应不断变化的DeFi环境，而且还准备好引领DeFi的发展。