PoS转向致ETH走弱？Murphy分析

以太坊近期的表现真是让人大跌眼镜，市场上的质疑声也越来越大。从今年2月跌破3000美元，到3月跌破2000美元，再到4月跌破1500美元，以太坊离2021年创下的历史高点4,891美元越来越远，市场情绪已经从质疑变成了绝望和放弃。

对此，链上数据分析师Murphy在20日发表了一个关于以太坊基于代币流量和价值比率的分析观点。他指出，无论是从交易平台数据还是链上数据来看，以太坊走势出现拐点的时间似乎都是2022年12月，正好是在以太坊从PoW（工作量证明）转向PoS（股权证明）之后。Murphy认为，转向PoS可能是导致以太坊走势疲软的主要原因。

从2022年12月末开始，以太坊在交易所的流量占比跌破了35%，这个数字在2021年9月曾经达到过50%以上。这意味着在交易所的流入/流出占比中，以太坊曾经可以和比特币分庭抗礼，但现在占比大幅下降，表明资金对以太坊的关注度越来越低了。

ETH/BTC交易所流量占比

Murphy还发现，从2022年12月开始，比特币的MVRV（市场价值与实际价值比率，蓝线）与以太坊的MVRV（黄线）出现了明显分化。在此之前的7年里，这两个指标一直是交替主导的，时而以太坊更强，时而比特币更强。现在，蓝线始终处于黄线之下，意味着从2022年12月到现在，以太坊持有者的未实现利润始终低于比特币。

BTC、ETH MVRV比较

无论是从交易所数据还是链上数据来看，Murphy都认为以太坊的拐点出现在2022年12月，而巧合的是，2022年9月15日以太坊主网与信标链合并，彻底结束了PoW挖矿，转向了PoS共识机制。这之后，一切都变了。

随着市场情绪的消退和趋势的走弱，自去年12月以来，比特币和以太坊这两大主流资产的资本流入明显减少。但即便如此，比特币仍能维持30日内54亿美元的正向流入；而以太坊从2月15日开始已经转为资本净流出，截至昨天，30日流出62亿美元。

BTC、ETH资金流入变化

那么，以太坊还能重返荣耀吗？Murphy认为，唯有资金的态度才能决定价格和趋势。什么时候以太坊开始重新主导资金的关注度，它就可以再次崛起。他建议，以太坊最好要有新的叙事，而且最好是其他链做不到的。