加密货币牛市何时终结？2035年现状分析

2024年的加密货币牛市何时结束？我们现在处于哪个阶段？

自从比特币现货ETF获批以来，比特币的价格一直在飙升，眼看就要突破10万美元大关。然而，这次牛市似乎只有比特币在独领风骚，比特币在整个加密市场中的占比也在不断上升。那么，山寨币的季节还会到来吗？还是说10万美元的比特币就是这次牛市的顶点？我们对过去四年的数据进行了对比，希望能解答这个问题。让我们一起来详细了解一下吧！

基本情况说明

### 数据来源

本文使用的数据包括：比特币价格、比特币合约费率、比特币合约成交额、比特币合约主动买成交额、稳定币总市值、加密市场总市值、比特币总市值、纳斯达克成交额等。其中，比特币合约价格来自币安，现货价格来自CoinGecko；合约费率、成交额和主动买成交额的数据来自币安合约；稳定币市值、加密市场总市值和比特币总市值来自CoinGecko和DefiLlama；纳斯达克成交额数据来自Yahoo Finance。

### 图表要点

本文的目的是通过“定性”探讨市场发展阶段，而不是进行定量分析。为了提高图表的可读性，我们使用Origin绘制了图表。除了“稳定币市值”数据外，所有数据都进行了平滑处理（使用Savitzky-Golay平滑，窗口大小为30，2阶拟合）。建议读者关注趋势变化，具体数值会在正文中指出。

回顾过去，哪些数据预示着顶点的到来？

### 资金费率

资金费率是市场中最容易理解、最直观的数据之一。我们回顾了2021年1月至5月的第一波大牛市，比特币资金费率与价格的关系如下图所示：

从中可以看出一个明显的规律：顶点价格与极端费率共生，且费率的极值往往在价格顶点之前出现。费率的三次极值分别出现在1月初、2月中上旬和4月中旬，分别对应了40000美元、45000美元和60000美元的价格。不过，费率的高点并不一定意味着绝对顶部，费率在牛市早期上涨得更为明显。

2023年末至2024年4月的比特币费率和走势如下图所示：

可以看出，2024年前后的市场明显“冷静”了许多。尽管比特币再创历史新高，但费率并没有再次突破0.1%的关口（最大值出现在3月5日，价格为66839 USDT）。同样地，我们看到价格出现高点前费率已经先行达到高点。

### 主动买成交额

我们选择了币安中的比特币合约主动买成交金额作为研究对象，同样以2021年1月至5月为研究对象。可以明显看出，这个指标是一个“反指”或“滞后指标”。

主动买成交额的峰值通常晚于价格顶点，同时在价格下跌过程中主动买成交额上升得更快，这表明2021年的用户喜欢在下跌时主动抄底。

2023年末至2024年4月的数据如下所示，令人惊讶的是，这个指标变成了一个“正指”，主动买成交额同步或略早于价格顶点出现，且波动率更大、更显著，有望成为有效的参考指标。

### 稳定币流通市值

2021年牛市期间，美联储的无限量化宽松政策导致外部热钱涌入，推动了Tether的疯狂增发USDT，加速了牛市的进程。我们回顾了2021年至2023年的USDT总市值和加密货币总市值如下图所示：

可以看出，稳定币在小级别上与市场走势没有关联，只有放大到年线层级才能看出一些相关性。

### 比特币价格与山寨季

过去4.5年比特币价格、比特币市值、山寨总市值与市值占比如下图所示：

单看2020年和2021年，比特币第一波启动时，山寨币的市占率急剧下降，然后在2021年初悄悄转折，比特币越涨，山寨币占比越高。

回到现在，比特币已经完成了第一波和第二波启动，但山寨币占比下降并不迅速，还没有明显的筑底和反弹迹象。从走势来看难以一概而论，但从绝对值来看，上一轮牛市的两个关键占有率分别是2021年1月初最低点的30%，以及2021年2月中旬的40%，当前数值为46%，距离最近的启动点已经不远了。

### 市场活跃度

上周，链上分析师@ai_9684 xtpa在X平台发文表示：“自10月底币安上线GOAT合约以来，明显感觉到币安对Memecoin的态度开始发生转变。过去30个交易日（2024.10.07 - 11.15），币安的交易量比纳斯达克高出10%，是纽约证券交易所（NYSE）的2倍，Coinbase的16倍，约占全球中心化交易所交易量的50%。”

那么，市场交易额是否达到了历史峰值？我们经过数据复盘发现，11月12日比特币合约交易量创下了4年以来第四高的记录（前三分别发生在2024年3月5日、8月5日和2月28日），而第五高点则为2021年5月19日。

那么，交易额峰值是否意味着市场顶部？过去四年的数据如下图所示：

可以看到，仅有三次峰值超过了300亿美元，而前两次都在顶点附近出现。

（注：顶峰交易额实际为500亿-600亿美元，因平滑处理故极值被抹平。）

我们正处于什么阶段？

综上所述，费率、主动买成交额和总成交额是市场的先行指标，总成交额已经发出了预警，那么另外两个指标现在正处于什么阶段呢？

其中费率如下图所示，可以看到费率当前仍处于低点，远不及今年3月，更不用说2021年的疯狂阶段了。

主动买成交额则如下图所示，该指标同样在11月21日创下了历史新高。

以上就是关于2024年加密货币牛市何时结束以及我们正处于哪个阶段的详细内容。