Solana流动性质押：前三大LST协议占72%市场

流动性质押已成为以太坊讨论的热点话题，曾经一度呈现出由少数巨头主导的局面。然而，最近 Solana 在流动性质押领域的进攻势头非常强劲，尤其 Jito 的表现尤为突出。本文由 PANews 从数据角度分析了截至 7 月 30 日 Solana 在流动性质押领域的发展现状。

近期，Solana 因多项数据创新高而备受关注，除了 MEME 热潮外，流动性质押也成为其强大叙事的一部分。DeFiLlama 数据显示，过去一个月内，Solana 的总锁仓量 (TVL) 从 48.4 亿美元增长到 54.5 亿美元，增幅超过 12.6%。其中，Jito、Marinade 和 Kamino 是主要的贡献者，这些协议都属于流动性质押赛道。

当前，Solana 流动性质押代币的市场格局已经发生变化。根据 Dune 数据，早期市场主要由 Marinade 的 mSOL、Lido 的 stSOL 和 Sanctum 的 scnSOL 占据。如今，Solana 的流动性质押领域已经发展出 27 个相关协议，其中 Jito、Marinade 和 Jupiter 是主要的市场参与者，共占有约 72.1% 的市场份额。

其中，Jito 的 LST 代币 jitoSOL 市值高达 22 亿美元，占市场总量的 46%，排名第一。根据其官网显示，jitoSOL 的年化收益率 (APR) 为 7.68%，有超过 10.5 万个质押者和 218 个验证者。

Jito 的其他数据表现也相当出色。DeFiLlama 数据显示，Jito 的 TVL 超过 21.7 亿美元，过去 30 天的增幅超过 36.6%，是 Solana 上唯一总锁仓量突破 20 亿美元的协议。从费用收入来看，Jito 的交易费用达到 3212 万美元，收入为 1280 万美元，仅次于 Raydium 排名第二；而 Jito 的日费用收入一度超过 Lido，排名所有协议中的第三，超过了 Uniswap 和以太坊等。Artemis 数据显示，Jito 的总交易笔数超过 5478 万笔，在所有 Solana DeFi 协议中排名第四，但日活跃地址仅有 1347 个，与 Solana 整体 240 万个日活跃地址数相差甚远。

在过去几个月里，Jito 在市场上动作频繁，包括 Jito 基金会宣布推出新的基础设施平台 Jito Restaking，支持混合质押、再质押和 LRT 模块以及主动验证服务 (AVS) 等。此外，Jito DAO 提出了新提案，计划将 750 万枚 JTO 代币用于流动性挖矿，这些预算占 DAO JTO 金库中持有的 2.4 亿枚 JTO 的 3.1%，占 JTO 总供应量的 0.75% 等。

紧随其后的 Marinade 的 LST 代币 mSOL 市值超过 8 亿美元，市场占有率为 17.2%。根据其官网数据，mSOL 的 APR 为 7.33%，质押者数量超过 14.7 万个。DeFiLlama 数据显示，Marinade 的 TVL 达到 14.5 亿美元，过去一个月上涨了约 26.2%。Artemis 数据显示，Marinade 的总交易笔数超过 254.4 万笔，费用为 32.9 万美元，日活跃地址数为 12573 个。在过去几个月里，Marinade 采取了多种措施来提升其代币流动性，包括 Marinade DAO 提议向 Marinade Earn Season 3 分配 5000 万枚 MNDE，以提高 mSOL 池和其他 SOL LST 的收益，从而加深 DeFi 中 mSOL 的流动性；Marinade 推出股权拍卖市场以提高收益率并促进 Solana 的去中心化；Marinade 通过向三家做市商提供 2600 万枚 MNDE 代币预算的提案来增加 CEX 上的 MNDE 流动性等。

而 Jupiter 的 jupSOL 于今年 4 月推出，以近 4.5 亿美元的市值获得 9.39% 的市场占有率。该 LST 代币允许从 Jupiter 验证者那里赚取质押收益和 100% 的 MEV 回扣，且 Jupiter 团队还委托了 10 万枚 SOL 来提供高额收益。DeFiLlama 数据显示，Jupiter 的 TVL 达到 5 亿美元，过去一个月的涨幅达到 40.4%。Artemis 数据显示，Jupiter 的日活跃用户数高达 19.5 万个，总交易笔数超过 1.1 亿笔，均在 DeFi 协议中排名第一，Gas 收入为 738 万美元。

从以太坊的发展历程来看，质押是开启链上经济的重要动力之一。从多项数据来看，当前以太坊在流动性质押规模和生态丰富程度上较 Solana 具备更强的领先优势，但 Solana 因相关基础设施的日渐完善以及更灵活且较低的参与门槛正呈现出较大的增长潜力，且两者均呈现出显著的头部效应。

作为流动性质押赛道的基础，首先从流动性质押 TVL 来看，DeFiLlama 数据显示，目前全网流动性质押 TVL 超过 528.1 亿美元，其中以太坊以 447.8 亿美元占据近 84.8% 的市场份额，Solana 以 45.1 亿美元紧随其后，占比仅为 8.5%。从增长速度来看，今年年初至今，以太坊的增速为 55.1%，相比之下 Solana 显著增长了近 159.2%。

同时，从流动性质押代币数量来看，Solana 的 LST 代币约为 27 个，以太坊则超过 80 个。其中，Dune 数据显示，Solana 上排名前三的 LST 代币市占率共达 72.6%，前五则为 86.4%；而以太坊 Top3 的 LST 代币占比达 80.9%，其中仅 STETH 就占据整体市场的 73%。由此来看，虽然以太坊和 Solana 均呈现出较为明显的头部效应，但后者却相对更加多元化些。

LST 质押数量和质押率也是反映市场增长的重要指标。其中，Solana 今年 LST 质押数量从最初的 12.6 万个增长至如今的 80.7 万个，即总量翻了超 6.4 倍；而据 Dune 数据显示，当前代币 SOL 的质押数量超过 3.9 亿枚，当前价值超过 728.5 亿美元，质押率超过 68.1%。ETH 的质押数量超过 3388.1 万枚，当前价值超过 1128.9 亿美元，且质押率近 28.3%，这背后或与 Solana 相比更低的质押门槛有着一定关系；虽然 Solana 拥有较高的质押率，但从流动性质押率表现来看，Solana 仅为 6.7%，反观以太坊则高达 32.7%。

总的来说，Solana 的流动性质押生态迎来了不错的发展，但主要依靠头部项目，且与以太坊仍存在着明显差距，未来只有更多创新产品和更有竞争力的收益等才能吸引更多用户参与。