Web3公司IPO新趋势：从代币到股票

Web3公司从代币筹资转向IPO的趋势

Web3公司正从基于代币的筹资活动转向首次公开募股（IPO），这标志着它们进入了一个新的增长阶段。Tiger Research的报告深入探讨了这种转变的原因及其对公司和整个行业的影响。

尽管Web3行业发展迅速，但许多加密初创公司在通过代币筹资获得稳定资金方面遇到了挑战。早期的筹资方法如ICO、IDO和SAFT虽然起到了一定的作用，但也面临诸多障碍。机构投资者对加密市场的参与度不高，使得初创公司难以获得大规模资本。此外，加密代币的价格波动和流动性管理的负担，以及监管的不确定性，都增加了这些挑战的复杂性。

随着Web3公司与传统金融市场的融合，越来越多的公司选择IPO作为一种更可行的长期融资模式。IPO被视为一种“监管合规认证标志”，这在信任至关重要的时代尤为重要。例如，Circle公司自2018年以来就努力获得Bitlicense和发布储备报告，以维护USDC的信誉。然而，没有正式的市场整合，机构投资者可能无法完全认可这些努力。通过IPO，公司可以融入SEC的标准披露框架，使得机构投资者更容易识别公司的监管状况，这对于偏好投资于完全法律合规公司的机构投资者至关重要。

Coinbase在2021年IPO之前经历了严格的监管准备过程。公开上市后，Coinbase迅速扩展，与BlackRock等机构建立了ETF托管服务合作关系，并与150多个政府机构合作。这种快速增长展示了机构投资者如何通过IPO正式承认Coinbase的监管合规努力，从而在建立信任方面为公司提供了关键的竞争优势。

此外，IPO为获得大型机构资本提供了重要途径，这在代币筹资中几乎无法实现。传统金融机构、养老基金和共同基金由于内部合规政策通常无法直接投资加密货币，但他们可以投资在受监管的证券市场上市的公司股票。全球主权财富基金管理着约13万亿美元的资产，而所有加密货币的总市值约为1.5万亿美元，Web3公司通过代币和机构筹资的总额估计为800亿美元。这种对比突出了IPO对寻求大量资本注入的Web3公司的巨大潜力。

对于有严格加密投资法规的国家，如韩国和日本，IPO为机构投资者创造了有效的间接投资途径。例如，韩国机构投资者目前无法直接投资比特币ETF或以优先股形式参与美国资本市场，但他们可以投资于在美国主要证券交易所上市的Coinbase或MicroStrategy等公司，这些公司从事与加密货币相关的活动。同样，日本投资者目前面临高额的加密货币交易税，但可以通过投资在东京证券交易所上市的Metaplanet等公司来接触加密货币市场，这种结构使他们能够间接参与加密货币领域，同时享受股票投资的较低资本利得税率。

此外，IPO为公司的持续增长提供了灵活的融资工具。例如，Coincheck和Coinbase都成功地利用IPO筹集了大量资金，现在正在迅速扩展其业务范围。Coincheck在纳斯达克上市后，利用IPO收益收购了Next Finance Tech。Coinbase通过收购Fairx、河流数字和Bux Europe进入欧洲市场，积极提升其全球竞争力。虽然没有披露IPO对这些收购的确切贡献，但显然，IPO在推动这些扩展策略方面发挥了重要作用。

上市公司还可以利用其股票进行并购交易，并使用股票作为支付手段。这种方法最大限度地减少了对现金或波动性加密货币的依赖。上市公司可以通过将其股份作为收购中的支付手段来有效管理资本并建立战略合作伙伴关系。此外，即使在IPO之后，上市公司也可以持续访问多样化的资本市场工具，通过发行新股、可转换债券和权益产品来根据需要获取更多资金，这些资本工具与公司的长期增长保持一致。